10月27日，冰川网络发布2026年第三季度报告：三季度公司实现营业收入6.8亿元，同比增长9.8%；归母净利润亏损1.31亿元，上年同期为盈利1.66亿元，同比由盈转亏。前三季度累计营业收入18.7亿元，与上年同期基本持平；累计归母净利润亏损1.53亿元，上年同期为盈利5.02亿元，同比下降130.54%。

公司解释，业绩变动主要有两方面原因：一方面，基于前期测试数据，公司持续对策略类新游戏《X-Clash》开展大规模市场投放，前三季度销售费用同比增长68.83%，第三季度还加大了对多款新品的投放力度；另一方面，《超能世界》等成熟期游戏产品随运营周期延长，充值流水较上年同期下降，而策略类产品充值回收周期较长，新游戏收入增量不足以抵消成熟产品流水回落与销售费用增加。

费用结构的变化印证了这一判断：前三季度公司销售费用15.39亿元，占同期营业收入的八成以上；仅三季度单季销售费用就达6.33亿元，与当季6.8亿元的营业收入规模接近。同期研发费用3亿元，同比增长15.29%，增速远低于销售费用。

有分析人士指出，老产品进入自然衰退期、流水下滑，新品增量暂时填不上缺口，暴露了买量模式的结构性特征：存量产品有生命周期，新品必须持续接棒，否则收入曲线必然下坠。冰川网络正处在新旧产品交接的"青黄不接"阶段，利润表被投放节奏与老品衰退两头挤压，这是这类商业模式绕不开的周期性问题。

策略类品类充值回收周期较长，前期亏损不等于失败，关键看后续流水能否跑赢买量成本。真正的风险在于买量环境生变：当所有厂商都在同一批流量池里竞价，获客成本被不断抬高，"以投放换规模"模式的容错空间正越来越小。

（信息来源：北京商报）