据央视网2026年10月8日报道，懂车帝当日发布视频称，3台尊界V800在100km/h至0紧急制动测试中刹车踏板支架断裂，江淮汽车盘中跌停，市值蒸发约62亿元。随后江淮汽车公布第三方静态检测结果，显示制动踏板在纵向力1500N下符合行标，加严至3000N亦未出现裂纹。据光明网2026年10月16日报道，工信部、中央网信办、市场监管总局已成立联合调查组对事件进行核查。

这场风波将公众视线再次拉向江淮汽车的经营基本面。事实上，江淮汽车至今仍是商用车企，乘用车业务历经多次战略转向却始终未能形成稳定盈利支撑。2008年主攻轿车，2013年央视3.15晚会曝光同悦轿车质量问题后轿车销量一蹶不振；2015年SUV/MPV异军突起，但两年后即重蹈覆辙；2016年起为蔚来代工，2023年蔚来收购工厂资产后代工时代终结，江淮乘用车销量被打回原形。2023年底，江淮与华为签署合作协议，押注鸿蒙智行模式下的尊界品牌，这被视为江淮乘用车业务的第四次突围。

尊界对江淮业绩的拉动效应确实显著。2025年下半年，尊界S800开启交付后，江淮乘用车毛利润率从上半年的7.4%跃升至13.7%，全年销售均价突破12万元。然而这一拉动高度依赖尊界单一车型的销量表现。2026年上半年，尊界交付量较2025年下半年下降近三成，乘用车毛利润率应声回落至10%以下。据证券时报2026年10月13日报道，尊界S800月销已跌至数百辆水平，刚启动交付的尊界V800虽在9月冲高至约2080辆，但主要来自预购订单集中释放。

为推进尊界项目，江淮汽车在产能与资金层面投入甚巨。公司租用肥西汽车智能化产业园厂房，处置原值52亿元固定资产，并将替蔚来代工的两座工厂以31.6亿元对价出售给蔚来，同时于2024至2025年间添置冲压、焊装、涂装、总装生产线，机器设备原值增至110.6亿元。地方政府投资平台承担产业园区建设，江淮仅承担租金；2022年以来公司累计获得各项补贴超过20亿元。蔚来方面亦以溢价收购资产方式一次性结清超30亿元对价，客观上为江淮提供了资金回旋空间。

但费用端的压力并未同步缓解。2025年尊界上市推动销售费用率从3.5%攀升至6.2%，总费用率达到14.8%，高于毛利润率2.5个百分点。2026年上半年毛利润率与总费用率差距收窄至1.5个百分点，若尊界MPV月交付能维持在千辆以上，经营利润存在转正可能。然而刹车踏板风波至少将延误一个月的市场节奏，2026年扭亏已不现实。据粗略测算，尊界项目盈亏平衡销量约为年产6万辆，而2026年尊界全年产量预计仅略高于2万辆，产能利用率约10%。压力由此传导至刚交付的尊界MPV以及计划2027年上市的尊界SUV。

值得关注的是，江淮与华为的合作协议约定，合作车型由华为或华为指定第三方在全球范围内独家销售，公开资料显示华为方面对尊界销量并无保底承诺。这意味着江淮承担了产能建设与固定资产投入的主要风险，而销售端的主导权并不完全掌握在自己手中。刹车踏板事件的联合调查结论尚待公布，无论结果如何，决定江淮汽车长期价值的仍是尊界品牌能否在竞争激烈的高端新能源市场中站稳脚跟，以及乘用车业务能否摆脱反复易帜却始终未能做强的历史循环。

来源 | 315诚搜网 综合央视网

审核 | 冰岛