头顶“中国水牛乳第一股”光环的皇氏集团，最近做了一个艰难的决定——卖股权，引援兵。
资料图片。
这家扎根乳业二十多年的老牌企业，日子正过得紧巴巴。8月中旬，皇氏集团发布公告，公司实控人黄嘉棣把手里的4827.9万股股票（占公司总股本5.8%）转让给了深圳嘉道绿色低碳科技投资合伙企业，交易总价约1.69亿元，折合每股才3.5元。
这笔交易完成后，深圳嘉道将成为持股5%以上的重要股东，而黄嘉棣的持股比例虽然从25.87%降到了20.07%，但依然把着控股权和实控人的位置。不仅如此，黄嘉棣还承诺在60天内推动董事会改组，给这位新来的“二股东”让出一个董事席位。对方也投桃报李，承诺18个月内不减持。
那么，这位豪掷1.69亿接盘的深圳嘉道，到底是什么来头？穿透股权一看，背后的实控人正是靠投资海康威视一战封神的龚虹嘉、陈春梅夫妇。龚虹嘉在投资圈可是个响当当的人物，当年245万投资海康威视，最终回报超两万倍的传奇故事，至今被奉为经典。而嘉道系多年来深耕循环农业、有机废弃物处理、土壤修复这些领域，恰好跟养牛产生的粪污、乳品加工的废水处理能对上号。换句话说，这不仅仅是给钱，还可能帮皇氏集团打通一条“牛粪变宝”的绿色产业链。
当然，龚虹嘉团队的算盘显然不只是帮忙处理牛粪这么简单。熟悉他们的人都知道，这对夫妇擅长在行业低谷期“抄底”，布局那些有长期价值的标的。这次看中皇氏集团，无非是觉得这家细分领域的龙头，估值已经跌到了相对有吸引力的位置。
但话又说回来，皇氏集团到底遇到了多大的坎，才需要如此急切地“卖身”求变？
翻看财报，数据确实有点扎眼。2023年营收还站在28.93亿元的巅峰，结果到了2025年，直接滑落到了17.72亿元，两年时间整整缩水了超过10个亿。利润更是惨不忍睹，2023年勉强赚了6734万，2024年突然巨亏6.81亿，2025年再亏4.49亿，两年加起来亏了超过11个亿。虽然今年一季度好不容易扭亏，赚了407万，但最新的上半年业绩预告又给了市场一记闷棍——预计归母净利润亏损1950万到3750万，亏损还在扩大。公司解释说，原料和包装涨价，加上为了冲销量做了些低毛利的定制化生意，结果就是卖得越多，赚得越少，甚至亏得越多。
比亏损更让人捏把汗的，是账面上的真金白银。截至去年底，皇氏集团手头的货币资金只有2.88亿元，但短期借款高达10.52亿元，一年内到期的非流动负债还有5.33亿元。这巨大的资金缺口，就像悬在头顶的一把剑。与此同时，归属于上市公司的净资产仅剩4.86亿元，同比几乎腰斩，家底越来越薄。
面对这样的局面，引入龚虹嘉这样的产业资本，显然是皇氏集团眼下能抓住的救命稻草之一。比起单纯的财务投资，产业资本带来的不仅是钱，更是实打实的产业资源和耐心。在行业观察人士看来，龚虹嘉团队向来以“逆周期下注、长期陪跑”著称，这次出手，本质上是看中了皇氏集团在水牛奶细分赛道的品牌价值和低位估值。
不过，钱和资源进来了，能不能把皇氏集团从泥潭里拉出来，还得打一个大大的问号。外部资本毕竟是“拐杖”，最终能不能站起来，还得看企业自己能不能把产品做好、把渠道打通、把成本降下来。这次交易相当于给了皇氏集团一次“换牌”的机会，而且产业资本的长线属性，也给了管理层一定的时间去调整试错，不用再被每个季度的短期业绩波动搞得束手束脚。
但对于普通消费者和投资者来说，这更像是一声响亮的警钟——曾经那个水牛奶行业的老大，如今确实到了必须背水一战的时刻了。
来源 | 315诚搜网 诚财经专题组
审核 | 冰岛
评论 (0)