营收暴涨372%、毛利率飙到84.6%、净利润69亿美元——美股存储芯片龙头闪迪交出了一份堪称炸裂的季度成绩单。但财报发布后，公司股价盘后却大跌超7%。原因很简单：下季度的指引没达到华尔街的“天花板预期”。
截至7月3日的第四财季，闪迪营收89.7亿美元，同比增长372%，远超市场预期的83.94亿美元。毛利率84.6%，同比提升58.4个百分点。数据中心业务成为最大亮点，收入29.8亿美元，同比暴增1298%。
整个2026财年，闪迪营收202.5亿美元，同比增长175%。公司CEO David Goeckeler称这是“创纪录的营收、EPS和毛利率”。
但展望2027财年第一财季，闪迪预计营收中值约105.5亿美元，低于分析师预期的111.6亿美元；每股收益中值45美元，同样略低于市场预期。高盛指出，过高的市场预期令股价难以从亮眼业绩中获益——简单说，华尔街想要的比公司能给的更多。
长期锁价协议：告别暴涨暴跌的“解药”
在财报电话会上，David Goeckeler反复强调了一个新变化：公司正在用长期协议取代过去按季议价的模式。
过去NAND存储行业只能按季度谈判供应和价格，周期波动剧烈。如今闪迪已与8家数据中心、边缘计算客户签署了“新商业模式”长期协议，提前锁定多年订单——2027财年过半产能、2028财年约三分之二产能均已提前敲定。已签署协议的最低收入规模达到939亿美元。
“过去只能预判3个月内的需求，如今手握四年以上锁定采购量。”Goeckeler说，部分最大客户签约仅一个季度后就主动追加采购需求。
SpaceX首席执行官马斯克也对存储需求表示乐观，认为AI热潮中最大的瓶颈之一是内存。“内存产量每年增长约20%，但需求每年增长200%甚至更多。当需求增速远超供给时，价格应该上涨，而不是下跌。”
但这一观点与部分分析师的担忧形成对比——后者认为SK海力士等公司的产能扩张可能导致供过于求、压低价格。整个夏季，市场对半导体超级周期能否延续的争论从未停止。闪迪这份财报证明，AI存储需求依然旺盛，但资本市场“买预期、卖事实”的交易规律，同样不会缺席。
来源 | 315诚搜网 诚财经专题组
审核 | 徐常杰
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