虚增营收1.1亿元，虚增利润近9000万元——葫芦娃药业的信息披露造假案，终于有了处罚结果。
5月20日晚间，ST葫芦娃披露，公司及相关人员收到海南证监局下发的《行政处罚事先告知书》。公司被警告并罚款700万元，时任董事长刘景萍等三人被警告并合计罚款1450万元，总罚款达2150万元。
造假细节：提前确认收入、虚增药品价格、少计费用
经海南证监局调查，葫芦娃药业的信息披露违法违规行为包括：部分销售业务提前确认收入；部分销售业务通过虚增药品价格虚增营收；未准确计提配送费、仓储费、运输费等。
这些操作导致的后果是：2023年年报虚增营收1.10亿元，占当期披露营收的5.77%；虚增利润总额8958.03万元，占当期披露利润总额的66.11%。2024年半年报虚减营收4260.10万元，虚减利润总额2766.11万元。
处罚明细：公司罚700万，董事长罚1050万
海南证监局对葫芦娃药业给予警告，并处以700万元罚款。
对时任董事长、总经理刘景萍给予警告，并处以1050万元罚款。其中，作为直接负责的主管人员罚款350万元，作为实际控制人罚款700万元。
对时任董事、财务总监、副总经理于汇给予警告，并处以250万元罚款。对时任董事会秘书王清涛给予警告，并处以150万元罚款。
早有“前科”：多次被监管点名，股票已被ST
葫芦娃药业的信息披露问题并非首次暴露。
2025年3月，因2023年年报信息披露不准确，公司收到海南证监局《行政监管措施决定书》。次月，立信会计师事务所对葫芦娃2024年度内部控制出具否定意见的审计报告，直接触发股票被实施其他风险警示（ST）的条件。随后，公司股票简称变更为ST葫芦娃。
2025年6月，上交所通报批评葫芦娃药业业绩预亏且披露滞后；8月，再次对公司及时任董事长刘景萍、财务总监于汇通报批评。2025年12月，公司被证监会立案调查。
从5月21日起，ST葫芦娃股票叠加实施其他风险警示，日涨跌幅限制仍为5%。
经营困局：两年亏掉此前8年利润总和
财务造假只是冰山一角。葫芦娃药业的经营基本面同样不容乐观。
2021年以来，公司净利润再未突破亿元。2024年、2025年分别亏损2.74亿元、2.87亿元。两年亏损规模，几乎相当于2016年至2023年8年净利润的总和。
公司核心产品呼吸系统用药受医保控费、中成药集采等因素影响，2025年销售额下降43.08%。而该品类占公司营收比重超过62%，支柱产品摇摇欲坠。
现金流告急：账上仅7820万，负债21亿
更令人担忧的是现金流。截至2025年底，ST葫芦娃账上货币资金仅7820.98万元，而负债总额高达21.45亿元，资产负债率达82.4%。到2026年一季度末，这一数字进一步攀升至83.19%。
对比之下，医药行业平均资产负债率约为30%左右。ST葫芦娃的负债水平，已是行业平均水平的近3倍。
从“儿药龙头”到“ST困局”
葫芦娃药业成立于2005年，2020年7月登陆A股，曾被誉为国内儿童药龙头企业。其明星产品小儿肺热咳喘颗粒，一度在国内非处方药中成药·儿科感冒咳嗽类排名第二。
上市之初，公司加速布局生产基地，海南美安智能制造基地计划投资近6亿元。然而好景不长，从财务造假到业绩变脸，从监管处罚到现金流告急，曾经的“儿药龙头”正深陷重重困局。
315诚搜网提示：投资需关注公司基本面，ST股票风险更高
ST葫芦娃的案例再次提醒投资者：财务造假的公司，往往经营基本面也存在严重问题。虚增营收、虚增利润，正是为了掩盖真实的经营困境。
对于普通投资者来说，ST股票本身就意味着更高的风险。在投资决策前，应仔细阅读审计报告、关注监管问询和处罚记录，切勿被表面的“龙头”光环迷惑。
来源 | 315诚搜网
审核 | 冰岛
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