科创再贷款扩容加码，硬科技金融的政策暖意持续释放，但资金与产业之间的“时差”仍未弥合。2026金融街论坛年会期间，多位受访嘉宾指出，当前市场呈现两极分化：成熟项目资金扎堆争抢，种子期与初创期硬科技企业融资依然艰难。

数据可以说明问题。截至2026年二季度末，本外币科技型中小企业贷款余额4.15万亿元，获得贷款支持的科技型中小企业30.56万家，获贷率50.8%。数字不低，但仍有近一半企业拿不到银行信贷，而这部分恰恰是最需要资金的早期群体。

银行的难处在于“看不懂、看不准、不敢贷”。中央财经大学金融创新与风险管理研究中心主任顾炜宇直言，早期科创项目周期长、风险高，让银行直接做投早投小，与其功能定位和风险约束存在冲突。投贷联动是可行路径，但需要合规资质，也需要搭建股权投资所需的专业投研团队。

保险机构的约束同样明显。北京大学经济学院副院长锁凌燕认为，保险资金有条件成为耐心资本，规模大、久期长是必要条件，却不是充分条件。科创企业非上市股权估值不确定性高、资本消耗大，加上新会计准则下利润和净资产波动加大，险企的定价与考核都面临压力。

创投机构的“不敢投”则源于考核周期错配。梅花创投创始合伙人吴世春提出，对长期资金应当单独设置差异化考核，不拿短期账面回报去卡硬科技项目。硬科技的技术验证动辄三五年，用一年的业绩表去衡量，结果只能是资金流向确定性更高的赛道。

破题的方向不是强行要求资本“有耐心”，而是通过制度设计让长期投资在商业上划算。9月末，人民银行将科技创新和技术改造再贷款额度从1.2万亿元增至1.4万亿元，支持比例从60%提高至100%，直接降低了银行做科创贷款的资金成本。

中国社会科学院金融研究所研究员杨涛建议，银行应把评审标准向技术、团队、赛道和未来现金流上移，用组合思维以一批项目的整体收益覆盖单户损失。顾炜宇则强调接力式协同：不同风险偏好的机构接续服务，投行助力企业对接资本市场，形成从早期投资到有序退出的闭环。

（信息来源：北京商报）