开云集团近日发布2026年第三季度财报。当季集团营收33.45亿欧元，按报告口径同比持平，可比口径下降1%；前三季度累计营收105.65亿欧元，报告口径同比下降2%，可比口径持平。

集团业绩承压主要来自核心品牌Gucci。第三季度Gucci营收12.91亿欧元，报告口径下降4%，可比口径下降6%。其中直营零售可比跌幅达9%，是拖累集团表现的主因；批发渠道实现可比增长45%，但批发仅占Gucci季度销售额的9%，体量太小，难以对冲直营业务下滑。

各品牌表现明显分化。时装皮具板块剔除Gucci后，直营零售可比增速为2%：Bottega Veneta皮具需求稳定，增长超预期；Saint Laurent高净值客户复购稳健；Brioni维持高双位数增长，私订业务抗周期能力突出；Balenciaga、Alexander McQueen处于品牌定位重塑阶段，短期以清理低效分销为主。

珠宝板块第三季度营收2.39亿欧元，可比增长11%，直营零售增速达18%；眼镜业务营收3.73亿欧元，可比增长4%，全区域实现正增长。两块业务周期更稳，是集团目前重要的现金流来源。

渠道收缩仍在继续。前三季度开云已净关闭105家直营门店，提前完成原定全年净关100家的目标。首席财务官在电话会上说明，全年净关门店目标上调至至少125家。集团维持全年经常性营业利润率高于2025年的目标，但提示下半年利润率不会高于上半年，原因包括门店关闭带来的一次性重组费用、中国专项投入，以及产品研发和营销持续投入。

面对中国市场持续压力，开云没有选择临时降价促销，而是推进今年4月资本市场日公布的中国市场行动方案。集团CEO提出五项重点工作：重启Gucci增长动能、推进产品升级、落实中国市场行动方案、释放集团平台价值、强化执行文化，并定下三条硬性底线：不依靠大范围打折拉动销售，不主动提高批发渠道占比，不割裂全球品牌语言。

"中国市场行动方案需要12至24个月去验证，不要期待单季度看到反转。"他表示，优先跟踪旗舰店转化率、高净值客户复购率、客户净推荐值这类先行指标。

财报发布当日，开云股价盘中一度下跌近9%，收盘跌幅收窄至约1.3%，收报213.5欧元。机构分歧集中在中国市场行动方案能否跑通：有机构观察到Gucci在全球主力市场对部分单品实施20%至30%的结构性定价重置，认为调价叠加门店整合能带来短期自救空间；也有机构态度谨慎，认为国内奢侈品竞争激烈，偏保守的本土化路线存在持续丢失份额的风险。

（信息来源：北京商报）