李东生。资料图片
资本江湖上，李东生和他掌舵的TCL系，向来以手法凌厉、布局广阔著称。可最近，这位大佬在资本市场上的一个“换仓”操作，却让人看得有些雾里看花。
就在前几天，李东生旗下排队排了近三年、被市场戏称为IPO“钉子户”的通力股份，正式宣告撤单了。这家做声学产品的ODM大厂，早在2023年就过会并提交了注册申请，结果在证监会“注册关”那一卡就是近三年，愣是没拿到批文。眼瞅着上市无望，只能主动撤回。
可这边厢刚撤单，那边厢动作快得惊人。仅仅过了11天，同属TCL系、在港股上市的TCL电子就发了个公告，说要考虑把自家的光伏业务分拆出来，单独去上市。
一退一进之间，意思很明白：声学代工这条上市路走不通了，咱换个赛道，再冲一把光伏IPO。
但问题是，现在的光伏行业是个什么光景？用“水深火热”来形容都不为过。产能过剩、价格战打得飞起、全产业链都在亏钱。李东生手上已经有一个光伏上市公司TCL中环了，那日子过得也并不宽裕。
根据TCL中环刚发的半年报，上半年虽然营收微增了6.84%，但归属净利润还是亏了32个亿。虽然比去年亏得少一点，但毕竟还是在巨额亏损的泥潭里没爬出来。而且公司账上货币资金也就101亿出头，可长期借款高达428亿，资金链的压力肉眼可见。
一边是光伏老大哥还在吭哧吭哧亏钱，一边是又要张罗着把另一块光伏业务推上市。这操作就有点意思了——是觉得光伏已经跌到底了，想趁机抄自己的底？还是老业务实在看不到增长希望，急着把光伏资产拿出去“变现”？
TCL电子那边的回应倒是挺官方，说目的是为了释放光伏业务的独立价值，同时也让上市公司主业更聚焦。目前这事还处于“早期探索阶段”，八字没一撇。
再看整个TCL系的资本版图，目前手上已经有6家上市公司了，A股港股都有，横跨半导体显示、家电、光伏。今年上半年，除了TCL中环在亏钱，其他几家像TCL科技、TCL电子、TCL智家这些都是盈利的，总市值加起来超过2000亿元。
不过，家大业大也架不住“偏科”。光伏这个被寄予厚望的增长极，现在反而成了最大的出血点。在这个节骨眼上，把另一块光伏资产推上市，能不能被市场买账，还得打个大大的问号。
要知道，现在的股民和监管机构都不傻。主营业务还没整明白，就急着分拆上市圈钱，这剧本大家见得多了。李东生这次“换道”冲刺，到底是资本运作的高招，还是病急乱投医，咱们不妨搬个小板凳，接着往下看。
来源 | 315诚搜网 综合 北京商报
审核 | 冰岛
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