曾经靠着代理“和胃整肠丸”和“沃丽汀”在医药圈站稳脚跟的泰恩康（301263），如今正经历着转型的阵痛期。根据该公司8月17日晚间发布的2026年半年报，公司上半年交出了一份颇为惨淡的成绩单：营收3.2亿元，同比下滑7.72%；而归属于上市公司股东的净利润更是只剩下372万元，同比断崖式下跌了将近九成（89.97%）。
资料图片。315诚搜网配图
为什么赚得这么少？泰恩康自己解释说，公司正处在新旧动能转换的“拐点期”。翻译成大白话就是：老产品在萎缩，新产品还没完全支棱起来。
最典型的例子就是大家熟悉的肠胃药“和胃整肠丸”。以前这药全靠从泰国进口，经常因为产能问题断货。今年5月底，泰恩康好不容易拿到了它的国产批文，本想着自己生产能摆脱卡脖子的命运，但报告期内产能还没来得及释放，反而导致肠胃用药的整体收入下滑了32.52%，成了拖累业绩的最大包袱。
为了给这款药铺路，公司也是下了血本。上半年销售费用冲到了1.04亿，同比增长超三成，光是广告和业务推广费就花了6700多万。用他们自己的话说，这属于“钱先花出去了，收益还没回来”的阶段，等国产药大规模上市铺开，利润应该会慢慢好转。
除了肠胃药，泰恩康手里还有几张牌。一是两性健康用药，包括“爱廷玖”等系列产品，这块业务上半年增长了32%，表现还算坚挺；二是眼科用药，主力产品“沃丽汀”虽然还在卖，但毕竟不是自有品牌，代理权始终是个潜在风险。好在公司也在搞自己的创新药，比如治疗老花眼的滴眼液已经报了审批，有望成为国内首个。
不过，对于这家靠代理起家的公司来说，光靠老本行显然不够看了。在发布半年报的同一天，泰恩康还宣布了一个大动作：砸钱增资了一家生物医药公司，拿下了全球首创的眼表细胞治疗产品“SZ018”在中国的独家推广权。这是一款治疗眼表疾病的创新生物药，已经拿到了中美两国的临床试验许可，目前正在IIa期阶段。
对于这个跨界举动，有业内人士分析，泰恩康是想借机补齐眼科高端创新治疗的短板，毕竟渠道推广是它的老本行。但细胞治疗这种东西，临床和审批的路还很长，最终能不能变成真金白银，还得看后续的试验结果和上市进度。
一边是老品种国产化急需爬坡，一边是重金押注前沿生物药，泰恩康这场“新旧动能转换”的仗打得不可谓不辛苦。对于投资者和消费者来说，这家曾经的“代理大王”能否凭借手里的几张新牌走出低谷，恐怕还需要时间来验证。
来源 | 315诚搜网 综合 北京商报
审核 | 冰岛
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