普冉股份（688766）的一桩收购案，马上就要过会了。据北京商报2026年10月10日报道，上交所并购重组审核委员会定于10月14日召开2026年第19次会议，审议普冉股份发行股份、可转债及支付现金购买诺亚长天剩余49%股权的事项，交易价格约2.47亿元。交易完成后，普冉股份将持有诺亚长天100%股权，间接控制其全资子公司、香港存储芯片企业SHM。

这已经是普冉股份第三次对诺亚长天出手了。2025年3月，它先以9000万元增资拿到20%股权；2025年11月，再花1.44亿元收购31%股权，拿到控股权；紧接着11月25日，又宣布要买剩下的49%。三次操作，步步为营，最终目的是把SHM彻底装进上市公司。

SHM是做什么的？它是2D NAND存储芯片的供应商，产品包括SLC NAND、eMMC、MCP等，主要用在工业控制、家电安防、可穿戴设备、智能终端领域。这家公司来头不小，2018年由SK海力士下属企业出资设立，按第三方数据，在2024年全球SLC NAND市场中排名第四。普冉股份原本的主打产品是NOR Flash、EEPROM、MCU，和SHM的产品线形成互补，收购后能构建从“芯片设计”到“系统级工程实现”的完整能力链。

但这笔交易有个地方被上交所盯上了：估值差异。2025年11月收购控股权时，以2025年8月31日为基准日，诺亚长天资产基础法评估值约4.63亿元；到这次收购剩余股权时，基准日换成2025年12月31日，评估值变成了约5.73亿元，四个月涨了1.1亿元。上交所专门发函追问原因。

普冉股份和评估机构的解释是：行业变了。2025年下半年起，全球存储芯片进入涨价周期，AI算力需求挤占产能，消费电子补库，供需错配。SHM的实际经营业绩大幅超出前次评估预测——2025年全年实际营收13.49亿元，完成预测的125%；净利润1.82亿元，完成预测的195%。评估机构在回复中称，本次评估的绝对增值额和增值率均低于前次，预测“更为稳健”。

这桩收购给普冉股份带来的业绩拉动已经显现。据证券时报2026年8月报道，普冉股份2026年上半年营收39.59亿元，同比增长336.67%；归母净利润8.27亿元，同比增长1929.65%。其中SHM贡献的营收约23.46亿元。SHM并表后，普冉股份新增商誉约1.3亿元，截至2026年6月30日尚未减值。

值得注意的是，这次交易对方没有设置业绩承诺及补偿安排。天使投资人郭涛对北京商报分析，收购少数股权并非控制权收购，监管对这类交易的业绩承诺要求本身更灵活。

来源 | 315诚搜网 综合 北京商报、证券时报

审核 | 冰岛