曾经靠一句“白内障，看不清，莎普爱思滴眼睛”家喻户晓的这家老牌药企，最近交出的半年报，让人看得有点心惊肉跳。
账面数据乍一看还行——2026年上半年，莎普爱思营收1.97亿元，归母净利润1950万元，好歹还是盈利的。但把账本翻开来仔细一瞧，问题就大了：公司真正靠卖药、看病挣钱的扣非净利润，实际上是亏损3135万元，而去年同期还是盈利2168万元，这一下就掉了244.6%，直接从赚变成亏。
那账面上的那点盈利是怎么来的呢？答案是靠炒股和理财。
半年报里写得明白，上半年公司公允价值变动收益（简单说就是手里金融资产涨价了）挣了3126万，再加上投资收益984万，两块加起来超过4000万。正是这笔“意外之财”，硬生生把主业亏掉的大窟窿给填上了，才让报表上的净利润没变成负数。
但问题是，股市涨跌谁说得准？公司自己也承认，这种收益受资本市场波动影响，压根儿不具备持续性。今天能靠炒股填坑，明天也可能因为大跌把利润全吐回去。
再看公司的主营业务，情况更不乐观。营收比去年少了16.77%，公司自己解释说是因为产品卖得便宜了，量也卖得少了。为了冲销量，销售费用反倒涨了近两成，花了5115万元搞推广。一边是收入缩水，一边是花钱更多，两头一挤，经营现金流就惨了——上半年经营活动产生的现金流量净额只有区区91万元，同比暴跌98%。说白了，公司账面上那点利润是虚的，手里真金白银流进来的钱几乎断流了。
说起莎普爱思，很多人印象还停留在那款滴眼液上。但自从2017年被公开质疑药效和广告夸大之后，这款明星产品的销量就一落千丈。后来公司想着转型，搞“药+医”双轮驱动，花大价钱收购了两家眼科、妇产医院。可结果呢？不仅没带来新增长，反而因为医院业绩不达标，2025年一口气计提了近2亿元的商誉减值，直接把公司拖进了上市以来最大的亏损泥潭——当年净亏2.39亿元。
现在公司又瞄上了新赛道，今年5月宣布搞了一款“枸橼酸西地那非口崩片”，也就是大家熟知的“伟哥”类产品的升级版。但这个赛道早就挤得水泄不通，光国内同类口崩片批文就超过30个，价格战打得头破血流。莎普爱思在这个领域既没品牌积累，也没渠道优势，想靠它翻身，难度可想而知。
有业内专家直言，莎普爱思现在的状态就是“主业已经失血”，全靠非经常性收益撑着账面利润，后续能不能稳住，要打一个大大的问号。对于一家上市公司来说，如果主营业务迟迟站不稳脚跟，光靠炒股理财维持体面，迟早会撑不住的。
来源 | 315诚搜网 综合 北京商报
审核 | 冰岛
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