曾经的千亿营收光伏巨头，如今仍在亏损泥潭里挣扎。
8月26日晚间，晶科能源交出了2026年上半年的成绩单——营收247.27亿元，同比下降超两成；净亏损30.76亿元，比去年同期29.09亿元的亏损额还多亏了1.67亿元。这是晶科能源连续亏损的第二个年头，去年全年已经亏掉了68.82亿元，今年上半年的数字意味着，全年扭亏的压力依然巨大。
光伏行业的价格战有多惨烈，看看晶科的利润表就知道了。公司自己在财报里说得很直白：行业竞争激烈，阶段性供需错配，组件一体化各环节产品价格全线下跌。这个行业已经从“抢装”变成了“抢单”，大家都在杀价保份额，谁也别想独善其身。
但真正让这份财报“扎眼”的，是一个容易被忽略的细节——财务费用暴涨了近6倍，从去年同期的2.24亿元飙升到15.46亿元。其中汇兑损失是罪魁祸首，晶科能源境外销售收入占比已经超过75%，全球化程度越高，汇率波动带来的冲击就越猛。人民币汇率的剧烈波动，让这家出口大户吃了大亏，接近13亿元的额外财务费用就这么凭空蒸发掉了，这对一家本就亏损的公司来说无疑是雪上加霜。
高承远分析认为，全球化程度高的行业普遍面临汇率管理难题，但这类非经营性因素对利润表的影响，随着汇率环境企稳和企业风控机制完善有望逐步收窄。问题是，汇率这东西谁能说得准呢？
除了利润表不好看，资产负债表同样让人捏把汗。截至6月底，晶科能源总资产1144.85亿元，总负债872.78亿元，资产负债率76.17%。在行业下行周期中，这么高的杠杆水平意味着更大的经营脆弱性——一旦现金流吃紧，利息支出就会变成沉重的枷锁。
资本市场用脚投票。中报披露次日，晶科能源股价大跌5.45%，收报4.16元，总市值427.2亿元。遥想2022年刚上市时，光伏赛道何等风光，到2023年营收还突破了千亿大关，净利润74.4亿元，短短三年光景，一切恍如隔世。
值得注意的是，晶科能源今年以来高层动荡频繁。3月刚刚选举实际控制人之一的陈康平出任副董事长，并更换了总经理和财务总监，结果7月陈康平就因“个人原因”辞去了公司全部职务，距离上任才三个月。这种高层人事的快速变动，在当前行业寒冬期难免引发外界对公司治理和战略稳定性的担忧。
对于晶科能源来说，眼下的处境并不乐观。行业产能过剩、价格战未见拐点，汇率波动这把刀又悬在头上，高负债率则限制了财务腾挪的空间。公司预计三季度组件出货15到17GW，环比基本持平，说明市场回暖的信号还不明显。光伏行业何时能走出低谷，恐怕是所有从业者都在等待的答案。而对于晶科能源的投资者来说，这个等待的过程，可能比预想的还要漫长。
来源 | 315诚搜网 综合 北京商报
审核 | 冰岛
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