AI赛道烈火烹油，上游的芯片设计公司也跟着躁动起来。国内人机交互芯片领域的“扛把子”——北京奕斯伟计算技术股份有限公司，最近第三次向港交所递交了上市申请。此前两次闯关未果，这次能否成功上岸，市场都在看。
说它是“一哥”，数据确实有支撑。根据弗若斯特沙利文的统计，按2025年营收算，奕斯伟已经是国内规模最大的国产智能终端人机交互芯片提供商。它的产品线分两块：一块是给电视、显示器、手机、智能手表这些带屏幕的设备做芯片；另一块是给汽车、机器人和工业场景做无线连接和端侧计算芯片。简单说，你刷手机、看智能电视、用扫地机器人，背后可能都有它的技术身影。
但从财务数据看，这家“一哥”过得并不宽裕。招股书显示，2023年到2025年，公司营收从17.52亿元稳步增长到24.31亿元，看着不错。可同期净亏损分别是18.37亿、15.47亿和15.16亿——三年加起来亏了将近50个亿。到了今年一季度，营收4.94亿，还是亏了3.75亿。公司自己也在招股书里打了预防针：预计未来一段时间还会继续亏。
为啥营收涨了还一直亏？核心原因是芯片设计这行太烧钱了。研发投入、人才薪资、流片费用都是无底洞，而奕斯伟走的是Fabless模式，只负责设计和销售，晶圆制造和封装全都外包，这意味着成本控制权不全在自己手里。想做大市场份额，就得持续砸钱研发，短期内根本停不下来。
不过资本市场愿意一次次给它机会，看中的是它押注的赛道——RISC-V开源架构。这个架构被业内视为国产芯片“弯道超车”的重要机会，因为它不像ARM和X86那样受制于海外授权。目前RISC-V在国内智能终端芯片市场的渗透率只有6.9%，在具身智能芯片领域也只有10.7%，但机构预测到2030年这两个数字将分别飙升到26.7%和28.2%。市场蛋糕足够大，谁先站住脚，谁就有机会吃到大肉。
眼下全球半导体板块正在经历一波大行情。2026年上半年，A股电子板块涨了86%，美股费城半导体指数更是直接翻倍。背后的逻辑很硬核：全球云厂商在AI算力上的投入创了历史新高，大模型迭代带来推理算力需求井喷，加上国产替代进程全面提速，整个产业链都在量价齐升。
但也别光看热闹。奕斯伟面对的现实挑战很具体：连续亏损、三度递表、对RISC-V生态的依赖、以及AI芯片赛道上国内外巨头的围堵。对于普通消费者和投资者来说，这家公司讲的故事很性感——国产芯片替代、AI算力爆发、RISC-V生态崛起。但故事再动听，最终要落到能不能赚钱、能不能持续经营上。
第三次闯关港交所，既是奕斯伟的融资续命之战，也是市场检验国产AI芯片成色的试金石。成则有望借资本弹药加速扩张，败则可能再次被挡在公开市场门外，继续靠一级市场硬扛。结果如何，我们拭目以待。
来源 | 315诚搜网 综合 北京商报
审核 | 冰岛
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